आरबीआई गभर्नरले मौद्रिक नीति वक्तव्य दिँदै

आरबीआई गभर्नर शक्तिकान्त दासले आज मौद्रिक नीति वक्तव्य जारी गरेका छन्।

मुख्य बिन्दुहरू

1. भारतीय अर्थतन्त्र स्थिर छ। 

2. मुद्रास्फीतिले मध्यमको संकेत देखाएको छ र सबैभन्दा खराब हाम्रो पछाडि छ। 

3. मुद्रास्फीति, वित्तीय सुदृढीकरण र आगामी त्रैमासिकमा चालू खाता घाटा कम हुने अपेक्षामा रहेको बृहत् आर्थिक स्थायित्वको अनुकूल अवस्था।  

4. भारतीय रुपैयाँ २०२२ मा आफ्नो एसियाली साथीहरूमध्ये सबैभन्दा कम अस्थिर मुद्राहरू मध्ये एक रह्यो र यो वर्ष पनि त्यस्तै रह्यो।  

5. वास्तविक नीति दर सकारात्मक क्षेत्रमा सरेको छ र बैंकिङ प्रणाली बाट बाहिरिएको छ चक्रव्यूह कुनै अवरोध पैदा नगरी अतिरिक्त तरलताको। मौद्रिक नीतिको प्रसारण पनि बढिरहेको छ 

6. तरलतामा, आरबीआई लचिलो र अर्थतन्त्रका उत्पादक क्षेत्रहरूको आवश्यकताहरूप्रति उत्तरदायी रहनेछ।  

गभर्नरको वक्तव्यको पूर्ण पाठ

मैले नयाँ वर्षको पहिलो मौद्रिक नीति कथन सेट गर्दा, मलाई भारतीय रिजर्व बैंकको लागि २०२३ को ऐतिहासिक महत्वको सम्झना आयो। संयुक्त स्टक कम्पनीबाट, रिजर्व बैंक जनवरी 2023, 1 मा सार्वजनिक स्वामित्वमा ल्याइयो।¹ यसरी, २०२३ ले रिजर्भ बैंकको सार्वजनिक स्वामित्व र राष्ट्रिय संस्थाको रूपमा यसको उदयको ७५औँ वर्ष मनाएको छ। यस अवधिमा मौद्रिक नीतिको विकासलाई संक्षिप्त रूपमा प्रतिबिम्बित गर्ने यो उपयुक्त क्षण हो। स्वतन्त्रता पछि दुई दशकहरूमा, रिजर्व बैंकको भूमिका पञ्चवर्षीय योजनाहरू अन्तर्गत अर्थव्यवस्थाको ऋण आवश्यकताहरूलाई समर्थन गर्ने थियो। त्यसपछिका दुई दशकहरू 2023 मा बैंक राष्ट्रियकरण, तेल झटका, ठूलो बजेट घाटाको मुद्रीकरण र मुद्रा आपूर्ति र मुद्रास्फीतिमा तीव्र वृद्धिको विशेषता थियो। मुद्रा आपूर्तिमा वृद्धि र मुद्रास्फीतिको दबाबलाई नियन्त्रण गर्न सन् १९८० को मध्यमा मौद्रिक लक्ष्यीकरण अपनाइयो। 75 को शुरुवात देखि, रिजर्व बैंकले बजार सुधार र संस्था निर्माणमा ध्यान केन्द्रित गर्यो। अप्रिल 1969 मा एक बहु सूचक दृष्टिकोण अपनाईयो जस अन्तर्गत नीति निर्माणका लागि धेरै सूचकहरूको अनुगमन गरिएको थियो। भारतमा मुद्रास्फीतिको अवस्था बिग्रँदै गएपछि विश्वव्यापी वित्तीय सङ्कट र टेपर टन्ट्रम पछि, मौद्रिक नीतिको लागि विश्वसनीय नाममात्र एंकर प्रदान गर्न लचिलो मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण (FIT) जुन 1980 मा औपचारिक रूपमा अपनाइयो। हामीलाई थाहा छ, FIT फ्रेमवर्क अन्तर्गत मौद्रिक नीतिको प्राथमिक उद्देश्य वृद्धिको उद्देश्यलाई ध्यानमा राख्दै मूल्य स्थिरता कायम राख्नु हो।

2. वर्तमान समयमा आउँदा, विगत तीन वर्षका अभूतपूर्व घटनाहरूले विश्वव्यापी रूपमा मौद्रिक नीति ढाँचाको परीक्षण गरेको छ। धेरै छोटो अवधिमा, विश्वभरका मौद्रिक नीतिहरू ओभरल्यापिङ झटकाहरूको शृङ्खलाको प्रतिक्रियामा एक चरमबाट अर्को चरममा सरेका छन्। सन् १९९० को महान् मध्यस्थता युग र यस शताब्दीको प्रारम्भिक वर्षहरूको विपरित, मौद्रिक नीतिले आर्थिक गतिविधिमा अभूतपूर्व संकुचन र विश्वव्यापी मुद्रास्फीतिको वृद्धिसँगै सामना गरेको थियो। यसले विश्वव्यापी अर्थतन्त्रमा संरचनात्मक परिवर्तन र मुद्रास्फीतिको गतिशीलता, र मौद्रिक नीतिको आचरणमा तिनीहरूको प्रभावहरूको गहिरो बुझाइको आवश्यकता छ।

3. हालको अस्थिर विश्वव्यापी वातावरणमा, उदीयमान बजार अर्थतन्त्रहरू (EMEs) आर्थिक गतिविधिलाई समर्थन गर्ने र मुद्रास्फीतिलाई नियन्त्रण गर्ने बीचमा तीब्र व्यापार-अफहरू सामना गरिरहेका छन्, जबकि नीतिको विश्वसनीयता जोगाउँदैछन्। व्यापार, प्रविधि र लगानी प्रवाहमा विश्वव्यापी त्रुटि रेखाहरू देखा पर्दा, विश्वव्यापी सहयोगलाई सुदृढ गर्न तत्काल आवश्यकता छ। विश्वले भारतलाई हेरिरहेको छ, अहिले G-20 को नेतृत्वमा छ, धेरै महत्वपूर्ण क्षेत्रमा विश्वव्यापी साझेदारीलाई बलियो बनाउन। यसले मलाई महात्मा गान्धीले भनेको कुराको सम्झना गराउँछ: "मलाई विश्वास छ कि... भारतले... विश्वको शान्ति र ठोस प्रगतिमा दिगो योगदान दिन सक्छ।"²

मौद्रिक नीति समिति (MPC) को निर्णय र छलफल

4. मौद्रिक नीति समिति (MPC) को 6, 7 र 8 फेब्रुअरी 2023 मा बैठक भयो। बृहत् आर्थिक अवस्था र यसको दृष्टिकोणको मूल्याङ्कनका आधारमा, MPC ले नीतिगत रिपो दर बढाउन 4 मध्ये 6 सदस्यहरूको बहुमतले निर्णय गर्यो। 25 आधार बिन्दु 6.50 प्रतिशत, तत्काल प्रभाव संग। फलस्वरूप, स्थायी निक्षेप सुविधा (SDF) दर 6.25 प्रतिशतमा परिमार्जन हुनेछ; र सीमान्त स्थायी सुविधा (MSF) दर र बैंक दर 6.75 प्रतिशत। MPC ले 4 सदस्यहरू मध्ये 6 को बहुमतले पनि वृद्धिलाई समर्थन गर्दै, मुद्रास्फीति अगाडि बढ्ने लक्ष्य भित्र रहन सुनिश्चित गर्न आवास फिर्ता लिनमा केन्द्रित रहने निर्णय गर्यो।

5. अब म नीति दर र अडानमा यी निर्णयहरूको लागि MPC को औचित्य व्याख्या गर्छु। विश्व अर्थतन्त्रको अवस्था केही महिना अघिको जस्तो अहिले जस्तो डरलाग्दो देखिँदैन। प्रमुख अर्थतन्त्रहरूमा वृद्धिको सम्भावना सुधार भएको छ, जबकि मुद्रास्फीति घटिरहेको छ, यद्यपि यो अझै पनि प्रमुख अर्थतन्त्रहरूमा लक्ष्यभन्दा माथि छ। स्थिति तरल र अनिश्चित रहन्छ। भर्खरैको आशावादलाई झल्काउँदै, IMF ले २०२२ र २०२३ को लागि विश्वव्यापी वृद्धि अनुमानलाई परिमार्जन गरेको छ।³ मूल्यको दबाब घट्दै जाँदा, धेरै केन्द्रीय बैंकहरूले ढिलो दर वृद्धि वा पजको लागि रोजेका छन्। अमेरिकी डलर दुई दशक यताकै उच्च स्तरबाट ह्वात्तै पछि हटेको छ । आक्रामक मौद्रिक नीति कार्यहरू, अस्थिर वित्तीय बजारहरू, ऋण सङ्कट, लामो समयसम्म भू-राजनीतिक शत्रुता र खण्डीकरणका कारण उत्पन्न कठिन वित्तीय अवस्थाले विश्वव्यापी अर्थतन्त्रको दृष्टिकोणमा उच्च अनिश्चितता प्रदान गरिरहन्छ।

6. यी अस्थिर विश्वव्यापी विकासका बीचमा, भारतीय अर्थतन्त्र लचिलो रहन्छ। राष्ट्रिय तथ्याङ्क कार्यालय (एनएसओ) को पहिलो अग्रिम अनुमान अनुसार, 7.0-2022 मा वास्तविक जीडीपी वृद्धि 23 प्रतिशत अनुमान गरिएको छ। उच्च रबी क्षेत्रफल, दिगो शहरी माग, ग्रामीण मागमा सुधार, कर्जाको बलियो विस्तार, उपभोक्ता र व्यवसायमा भएको आशावाद र केन्द्रीय बजेट २०२३-२४ मा सरकारले पुँजीगत खर्च र पूर्वाधारमा बढाएको जोडले आगामी वर्ष आर्थिक गतिविधिलाई टेवा पु¥याउने छ । यद्यपि, कमजोर बाह्य माग र अनिश्चित विश्वव्यापी वातावरणले घरेलु वृद्धिको सम्भावनालाई तान्नेछ।

7. तरकारीको मूल्यमा भएको बलियो गिरावटले गर्दा नोभेम्बर-डिसेम्बर २०२२ मा भारतमा उपभोक्ता मूल्य मुद्रास्फीति माथिल्लो सहिष्णुता स्तरभन्दा तल झरेको छ। कोर मुद्रास्फीति, तथापि, चिपचिपा रहन्छ।

8. अगाडि हेर्दा, 2023-24 मा मुद्रास्फीति मध्यम हुने अपेक्षा गरिएको छ, यो 4 प्रतिशत लक्ष्य भन्दा माथि शासन गर्ने सम्भावना छ। भू-राजनीतिक तनाव, विश्वव्यापी वित्तीय बजारको अस्थिरता, बढ्दो गैर-तेल वस्तुको मूल्य र अस्थिर कच्चा तेलको मूल्यबाट जारी अनिश्चितताले यो परिदृश्य बादलमा छ। एकै समयमा, भारतमा आर्थिक गतिविधि राम्रोसँग रहने अपेक्षा गरिएको छ। मे 2022 देखि दर वृद्धि अझै पनि प्रणाली मार्फत आफ्नो तरिकाले काम गरिरहेको छ। सन्तुलनमा, MPC ले मुद्रास्फीतिको अपेक्षालाई एङ्कर राख्न, कोर मुद्रास्फीतिको निरन्तरतालाई तोड्न र यसरी मध्यम अवधिको वृद्धि सम्भावनाहरूलाई बलियो बनाउन थप क्यालिब्रेट गरिएको मौद्रिक नीति कारबाही आवश्यक छ भन्ने धारणा राखेको थियो। सोही अनुसार MPC ले नीतिगत रिपो दरलाई २५ आधार बिन्दुले बढाएर ६.५० प्रतिशत पुर्‍याउने निर्णय गरेको छ । MPC ले यो सहिष्णुता ब्यान्ड भित्र रहन्छ र लक्ष्यसँग क्रमशः पङ्क्तिबद्ध छ भनी सुनिश्चित गर्नको लागि विकसित मुद्रास्फीति दृष्टिकोणमा बलियो निगरानी राख्न जारी राख्नेछ।

9. मुद्रास्फीति Q5.6:4-2023 मा औसत 24 प्रतिशत हुने अपेक्षा गरिएको छ जबकि नीति रिपो दर 6.50 प्रतिशत छ। मुद्रास्फीतिको लागि समायोजित, नीति दर अझै पनि यसको पूर्व-महामारी स्तरहरू ट्रेल गर्दछ। जनवरी 1.6 मा LAF अन्तर्गत ₹ 2023 लाख करोडको औसत दैनिक अवशोषणको साथ तरलता अधिशेषमा रहन्छ। समग्र मौद्रिक अवस्था, त्यसकारण, अनुकूल रहन्छ र त्यसैले, MPC ले आवास फिर्ता लिनमा केन्द्रित रहने निर्णय गर्यो।

वृद्धि र मुद्रास्फीतिको मूल्याङ्कन

वृद्धि

10. Q3 र Q4: 2022-23 को लागि उपलब्ध डेटाले भारतमा आर्थिक गतिविधि लचिलो रहेको संकेत गर्दछ। विशेष गरी यात्रा, पर्यटन र आतिथ्यता जस्ता सेवाहरूमा विवेकाधीन खर्चमा निरन्तर रिकभरीको कारण शहरी उपभोगको माग बलियो भएको छ। यात्रुवाहक सवारी साधनको बिक्री र आन्तरिक हवाई यात्रु ट्राफिकले वर्षैपिच्छे (वर्ष-वर्ष) बृद्धि गरेको छ। डिसेम्बर २०२२ मा घरेलु हवाई यात्रु ट्राफिकले पहिलो पटक महामारीपूर्वको स्तर पार गर्यो। डिसेम्बरमा ट्र्याक्टर बिक्री र दुई पाङ्ग्रे सवारीसाधनको बिक्री विस्तार भएकोले ग्रामीण मागमा सुधारको संकेत देखाउन जारी छ। धेरै उच्च आवृत्ति सूचकहरू⁴ गतिविधिको सुदृढीकरण तर्फ पनि संकेत गर्दछ ।

11. लगानी गतिविधि कर्षण प्राप्त गर्न जारी छ। 16.7 जनवरी, 27 मा गैर-खाद्य बैंक ऋण 2023 प्रतिशत (वर्ष) ले विस्तार भएको छ। वाणिज्य क्षेत्रमा कुल स्रोतको प्रवाह 20.8-2022 को अवधिमा ₹ 23 लाख करोडले बढेको छ जुन हालसम्म वार्षिक 12.5 लाख करोड रुपैयाँ थियो। पहिले। स्थिर लगानीको सूचक - सिमेन्ट उत्पादन; इस्पात खपत; र पुँजीगत सामानको उत्पादन र आयात - नोभेम्बर र डिसेम्बरमा बलियो वृद्धि दर्ता भयो। सिमेन्ट, स्टिल, खानी र केमिकल जस्ता धेरै क्षेत्रमा निजी क्षेत्रमा थप क्षमता निर्माण हुने संकेत देखिएको छ । आरबीआईको सर्वेक्षण अनुसार, २०२२-२३ को दोस्रो त्रैमासमा मौसमी समायोजन क्षमताको उपयोग बढेर ७४.५ प्रतिशत पुगेको छ। अर्कोतर्फ, नेट बाह्य मागबाट तान्ने क्रम जारी रह्यो किनभने व्यापारिक वस्तुको निर्यात Q74.5:2-2022 मा संकुचित भयो।

12. आपूर्ति पक्षमा, राम्रो रबी रोपण, उच्च जलाशय स्तर, राम्रो माटोको आर्द्रता, अनुकूल जाडो तापक्रम र मलको सहज उपलब्धता संग कृषि गतिविधि बलियो रहन्छ।⁵ जनवरी २०२३ मा पीएमआई उत्पादन र पीएमआई सेवा क्रमशः ५५.४ र ५७.२ मा विस्तारमा रहे।

13. दृष्टिकोणमा फर्केर, अपेक्षित उच्च रवि उत्पादनले कृषि र ग्रामीण मागको सम्भावनालाई सुधार गरेको छ। सम्पर्क-गहन क्षेत्रहरूमा दिगो रिबाउन्डले शहरी उपभोगलाई समर्थन गर्नुपर्छ। फराकिलो कर्जा वृद्धि, क्षमता उपयोगमा सुधार, पुँजीगत खर्चमा सरकारको जोड र पूर्वाधारले लगानी गतिविधिलाई बढावा दिनुपर्छ । हाम्रो सर्वेक्षण अनुसार, उत्पादन, सेवा र पूर्वाधार क्षेत्रका फर्महरू व्यापार दृष्टिकोणप्रति आशावादी छन्। अर्कोतर्फ, लामो भू-राजनीतिक तनाव, विश्वव्यापी वित्तीय अवस्था कडा हुनु र बाह्य मागमा सुस्तताले घरेलु उत्पादनमा नकारात्मक असर पर्न सक्छ। यी सबै कारकहरूलाई ध्यानमा राख्दै, 2023-24 को लागि वास्तविक GDP वृद्धि 6.4 प्रतिशतको साथ Q1 7.8 प्रतिशतमा प्रक्षेपण गरिएको छ; Q2 6.2 प्रतिशतमा; Q3 6.0 प्रतिशतमा; र Q4 5.8 प्रतिशतमा। जोखिमहरू समान रूपमा सन्तुलित छन्।

Inflation

14. हेडलाइन सीपीआई मुद्रास्फीति नोभेम्बर-डिसेम्बर 105 को अवधिमा 2022 आधार बिन्दुले यसको अक्टोबर 6.8 मा 2022 प्रतिशतको स्तरबाट घट्यो। यो तरकारीको मूल्यमा तीव्र अपस्फीतिको पछाडि खाद्य मुद्रास्फीतिमा नरम भएको कारण हो, जुन अफसेट भन्दा बढी थियो। अनाज, प्रोटिनयुक्त खाद्य वस्तु र मसलाको मुद्रास्फीतिको दबाब। तरकारीको मूल्यमा अनुमानित भन्दा पहिले र तीव्र मौसमी गिरावटको परिणाम स्वरूप, Q3: 2022-23 को मुद्रास्फीति हाम्रो अनुमान भन्दा कम भएको छ। कोर सीपीआई मुद्रास्फीति (अर्थात्, खाद्य र इन्धन बाहेक सीपीआई), तथापि, उच्च रह्यो।

15. अगाडि बढ्दै, खाद्य मुद्रास्फीति दृष्टिकोणले गहुँ र तिलहनको नेतृत्वमा रविको बम्पर फसलबाट लाभ उठाउनेछ। मण्डीमा आवत र खरीफ धानको खरिद मजबुत भएकाले धानको बफर स्टकमा सुधार आएको छ । यी सबै घटनाक्रमले सन् २०२३-२४ मा खाद्य मुद्रास्फीतिको दृष्टिकोणलाई राम्रो मानेको छ।

16. कच्चा तेलको मूल्य सहित विश्वव्यापी वस्तुको मूल्यको सम्भावित मार्गमा उल्लेखनीय अनिश्चितताहरू कायम छन्। विश्वका केही भागहरूमा COVID-19 सम्बन्धित प्रतिबन्धहरू खुकुलो भएसँगै वस्तुहरूको मूल्य स्थिर रहन सक्छ। विशेष गरी सेवाहरूमा इनपुट लागतहरूको चलिरहेको पास-थ्रुले कोर मुद्रास्फीतिलाई उच्च स्तरमा राख्न सक्छ। केन्द्रीय बजेट २०२३-२४ मा अगाडि बढाइएको वित्तीय सुदृढीकरणको प्रतिबद्धता र कूल राजकोषीय घाटा घटाउने भावी प्रक्षेपणले बृहत् आर्थिक स्थिरताको वातावरण सिर्जना गर्नेछ। यो मुद्रास्फीति दृष्टिकोणको लागि राम्रो संकेत हो। यसबाहेक, पियर मुद्राको तुलनामा भारतीय रुपैयाँको कम अस्थिरताले आयातित मूल्य दबाब र अन्य विश्वव्यापी फैलावटको प्रभावलाई सीमित गर्दछ। यी कारकहरूलाई ध्यानमा राखेर र औसत कच्चा तेलको मूल्य (भारतीय बास्केट) US$ 2023 प्रति ब्यारेल मान्दा, मुद्रास्फीति 24-95 मा 6.5 प्रतिशतको अनुमान गरिएको छ, Q2022 मा 23 प्रतिशतको साथ। सामान्य मनसुनको अनुमानमा, CPI मुद्रास्फीति 4-5.7 को लागि 5.3 प्रतिशत, Q2023 मा 24 प्रतिशत, Q1 मा 5.0 प्रतिशत, Q2 मा 5.4 प्रतिशत र Q3 मा 5.4 प्रतिशत रहने अनुमान गरिएको छ। जोखिमहरू समान रूपमा सन्तुलित छन्।

17. हेडलाइन मुद्रास्फीति नोभेम्बर र डिसेम्बर 2022 मा नकारात्मक गतिको साथ मध्यम भएको छ, तर कोर वा अन्तर्निहित मुद्रास्फीतिको चिपचिपाहट चिन्ताको विषय हो। हामीले मुद्रास्फीतिमा निर्णायक मध्यस्थता देख्न आवश्यक छ। मुद्रास्फीति घटाउने हाम्रो प्रतिबद्धतामा हामी अडिग रहनुपर्छ । तसर्थ, मौद्रिक नीति दिगो विघटन प्रक्रिया सुनिश्चित गर्न अनुकूल हुनुपर्छ। 25 आधार बिन्दुको दर वृद्धि वर्तमान समयमा उपयुक्त मानिन्छ। दर वृद्धिको आकारमा भएको कमीले मुद्रास्फीतिको दृष्टिकोण र ठूलो अर्थतन्त्रमा हालसम्म गरिएका कार्यहरूको प्रभाव मूल्याङ्कन गर्ने अवसर प्रदान गर्दछ। यसले उपयुक्त कार्यहरू र नीतिगत अडान निर्धारण गर्न, अगाडि बढ्दै सबै आगमन डेटा र पूर्वानुमानहरू तौल गर्न कुहिनो कोठा पनि प्रदान गर्दछ। मौद्रिक नीतिले अर्थतन्त्रका चुनौतीहरूलाई प्रभावकारी रूपमा सम्बोधन गर्न मुद्रास्फीतिको गतिमा चल्ने भागहरूमा चुस्त र सतर्क रहनेछ।

तरलता र वित्तीय बजार अवस्था

18. हामी 2022-23 को अन्त्यमा पुग्दा, विगत एक वर्षमा मौद्रिक नीतिको मोर्चामा भएका प्रमुख घटनाक्रमहरूलाई पुन: सङ्कलन गर्नु सान्दर्भिक छ। युरोपमा युद्ध सुरु भएपछि, जसले भारत लगायत विश्वभरको वृद्धि-मुद्रास्फीतिको गतिशीलतालाई आमूल परिवर्तन गर्‍यो, हामीले भारतीय अर्थतन्त्रको सर्वोत्तम हितमा श्रृंखलाबद्ध कदमहरू चालेका छौं। हामीले अप्रिल २०२२ मा वृद्धि भन्दा मूल्य स्थिरतालाई प्राथमिकता दिएका छौं; हामीले स्थायी निक्षेप सुविधा (SDF) को परिचय मार्फत मौद्रिक नीति सञ्चालन प्रक्रियामा ठूलो सुधारको स्थापना गर्यौं; हामीले नीति करिडोरको चौडाइलाई यसको पूर्व-महामारी स्तरमा पुनर्स्थापित गर्यौं; हामीले मे महिनामा अफ-साइकल बैठकमा रेपो दर 2022 bps र नगद रिजर्भ अनुपात (CRR) 40 bps ले बढायौं; हामीले आवास फिर्ता लिनमा ध्यान केन्द्रित गर्न नीतिगत अडान बदल्यौं; हामीले MPC को हरेक बैठकमा दर कडाई गर्ने चक्रलाई निरन्तरता दियौं। र हामीले आवश्यकता अनुसार चल दर रिभर्स रिपो (VRRR) र चर रेट रिपो (VRR) दुवै कार्यहरू सञ्चालन गरेर तरलता व्यवस्थापनको लागि एक फुर्तिलो र लचिलो दृष्टिकोण अपनायौं। यी सबै उपायहरूको परिणाम स्वरूप, वास्तविक नीति दरलाई सकारात्मक क्षेत्रमा धकेलिएको छ; बैंकिङ प्रणाली चक्रव्यूहबाट बाहिरिएको छ⁶ अत्यधिक तरलता; मुद्रास्फीति मध्यम छ; र आर्थिक वृद्धि लचिलो हुन जारी छ।

19. मैले यो कथन गर्दा, अप्रिल 2022 को तुलनामा कम अर्डर भए तापनि प्रणाली तरलता अधिशेषमा रहन्छ। अगाडिको अवधिमा, उच्च सरकारी खर्च र विदेशी मुद्रा प्रवाहको अनुमानित प्रतिफलले प्रणालीगत तरलता बढाउने सम्भावना छ, यसले प्राप्त गर्नेछ। LTRO र TLTRO को निर्धारित रिडेम्पसन द्वारा परिमार्जित⁷ फेब्रुअरी देखि अप्रिल 2023 को अवधिमा कोष। रिजर्भ बैंक अर्थतन्त्रको उत्पादक आवश्यकताहरू पूरा गर्न लचिलो र उत्तरदायी रहनेछ। हामी विकसित तरलता अवस्थाहरूमा निर्भर गर्दै, LAF को दुबै छेउमा सञ्चालन गर्नेछौं।

20. तरलता र बजार सञ्चालनलाई सामान्य बनाउने हाम्रो क्रमिक कदमको एक भागको रूपमा, अब सरकारी धितो बजारको लागि बजार समयलाई पूर्व-महामारीको समयमा बिहान 9 बजेदेखि बेलुका 5 बजेसम्म पुनर्स्थापित गर्ने निर्णय गरिएको छ।⁸ यसबाहेक, सरकारी धितोपत्र बजारलाई थप विकास गर्ने हाम्रो निरन्तर प्रयासको एक भागको रूपमा, हामी G-sec को ऋण र ऋण लिने अनुमति दिने प्रस्ताव गर्दछौं। यसले लगानीकर्ताहरूलाई उनीहरूको निष्क्रिय धितोहरू प्रयोग गर्न, पोर्टफोलियो प्रतिफल बढाउन र व्यापक सहभागिताको सुविधा प्रदान गर्ने अवसर प्रदान गर्नेछ। यस उपायले G-sec बजारमा गहिराइ र तरलता पनि थप्नेछ; सहायता कुशल मूल्य खोज; र केन्द्र र राज्यहरूको बजार उधारो कार्यक्रमको सहज समापनको दिशामा काम गर्ने।

२१. मौद्रिक नीतिका कार्यहरूलाई ऋण र निक्षेपको दरमा हस्तान्तरण गर्ने गति हालको कठोर चक्रमा सुदृढ भएको छ। मे देखि डिसेम्बर २०२२ को अवधिमा ताजा रुपैयाँ ऋण र बकाया कर्जामा भारित औसत कर्जा दर (WALR) क्रमशः १३७ bps र 21 bps ले बढ्यो। ताजा निक्षेप र बकाया निक्षेपहरूमा भारित औसत घरेलु अवधि निक्षेप दर 137 bps र 80 bps ले बढ्यो। क्रमशः।

22. क्यालेन्डर वर्ष 2022 मा भारतीय रुपैयाँ आफ्नो एसियाली साथीहरू मध्ये सबैभन्दा कम अस्थिर मुद्राहरू मध्ये एक रह्यो र यो वर्ष पनि जारी छ।⁹ त्यसैगरी, बहुचर्चित झट्काको वर्तमान चरणमा भारतीय रुपैयाँको अवमूल्यन र अस्थिरता विश्वव्यापी वित्तीय सङ्कट र टेपर टेन्ट्रमको तुलनामा धेरै कम छ।¹⁰ मौलिक अर्थमा, रुपयाको चालले भारतीय अर्थतन्त्रको लचिलोपनलाई झल्काउँछ।

बाह्य क्षेत्र

23. 2022-23 को पहिलो छमाहीको लागि चालू खाता घाटा (CAD) GDP को 3.3 प्रतिशत थियो। वस्तुको मूल्य कम भएका कारण आयातमा कमी आएकोले वस्तुको व्यापार घाटा संकुचित भएकोले सन् २०२२-२३ को त्रैमासिकमा स्थितिमा सुधार आएको छ। यसबाहेक, सफ्टवेयर, व्यापार र ट्राभल सेवाहरूद्वारा सञ्चालित त्रैमासिक: २०२२-२३ मा सेवा निर्यात २४.९ प्रतिशत (वर्ष) ले बढेको छ। सन् २०२३ मा ग्लोबल सफ्टवेयर र आईटी सेवा खर्च बलियो रहने अपेक्षा गरिएको छ। भारतको लागि २०२२-२३ को H3 मा रेमिट्यान्स वृद्धि लगभग २६ प्रतिशत थियो - यो वर्षको लागि विश्व बैंकको प्रक्षेपण भन्दा दोब्बर हो। खाडी देशहरूको राम्रो वृद्धि सम्भावनाका कारण यो बलियो रहने सम्भावना छ। सेवा र रेमिट्यान्स अन्तर्गतको नेट ब्यालेन्स ठूलो बचतमा रहने अपेक्षा गरिएको छ, आंशिक रूपमा व्यापार घाटालाई अफसेट गर्दै। CAD H2022:23-24.9 मा मध्यम हुने र प्रख्यात रूपमा व्यवस्थित र व्यवहार्यताको मापदण्ड भित्र रहने अपेक्षा गरिएको छ।¹¹

24. वित्तिय पक्षमा, शुद्ध विदेशी प्रत्यक्ष लगानी (FDI) प्रवाह अप्रिल-डिसेम्बर 22.3 (गत वर्षको सोही अवधिमा US$ 2022 बिलियन) को अवधिमा 24.8 बिलियन अमेरिकी डलरमा बलियो रह्यो। इक्विटी प्रवाहको नेतृत्वमा जुलाईदेखि फेब्रुअरी 8.5 सम्ममा US$6 बिलियनको सकारात्मक प्रवाहका साथ विदेशी पोर्टफोलियो प्रवाहले सुधारको संकेत देखाएको छ (विदेशी पोर्टफोलियो प्रवाह हालसम्मको आर्थिक वर्षमा नकारात्मक छ)। गैरआवासीय निक्षेप अन्तर्गतको शुद्ध प्रवाह अप्रिल-नोभेम्बर 3.6 को अवधिमा US$ 2022 बिलियन पुगेको छ जुन एक वर्ष पहिले US $ 2.6 बिलियन थियो, जुन रिजर्व बैंकको जुलाई 6 को उपायहरूले बढाएको थियो। विदेशी मुद्रा सञ्चिति अक्टोबर २१, २०२२ को ५२४.५ बिलियन अमेरिकी डलरबाट २०२२-२३ को करिब ९.४ महिनाको अनुमानित आयातलाई समेटेर जनवरी २७, २०२३ सम्ममा अमेरिकी डलर ५७६.८ बिलियन पुगेको छ। भारतको बाह्य ऋण अनुपात अन्तर्राष्ट्रिय मापदण्ड अनुसार कम छ।¹²

अतिरिक्त उपाय

25. अब म केहि अतिरिक्त घोषणा गर्नेछु उपायहरू.

ऋण मा दण्डित शुल्क

26. हाल, विनियमित संस्थाहरू (REs) लाई अग्रिममा दण्डित ब्याज लगाउने नीति आवश्यक छ। तथापि, REs ले त्यस्ता शुल्कहरू लगाउने सम्बन्धमा विभिन्न अभ्यासहरू पछ्याउँछन्। कतिपय अवस्थामा, यी शुल्कहरू अत्याधिक रूपमा स्थापित हुन्छन्। पारदर्शिता, औचित्य र उपभोक्ता संरक्षणलाई थप प्रवर्द्धन गर्न सरोकारवालाहरूबाट टिप्पणीहरू प्राप्त गर्न दण्डित शुल्कको मस्यौदा निर्देशिका जारी गरिनेछ।

जलवायु जोखिम र दिगो वित्त

27. जलवायु सम्बन्धी वित्तीय जोखिमहरूको महत्त्वलाई मान्यता दिँदै, जसले वित्तीय स्थायित्वमा असर पार्न सक्छ, रिजर्भ बैंकले जलवायु जोखिम र दिगो वित्तसम्बन्धी छलफल पत्र जारी गरेको थियो। जुलाई 2022। प्राप्त प्रतिक्रियाको आधारमा, REs को लागि दिशानिर्देश जारी गर्ने निर्णय गरिएको छ (i) ग्रीन डिपोजिट को स्वीकृति को लागी एक व्यापक रूपरेखा; (ii) जलवायु-सम्बन्धित वित्तीय जोखिमहरूमा खुलासा फ्रेमवर्क; र (iii) जलवायु परिदृश्य विश्लेषण र तनाव परीक्षण मा मार्गदर्शन।

TReDS को दायरा विस्तार गर्दै

28. एमएसएमईहरूको फाइदाको लागि, रिजर्व बैंकले 2014 मा ट्रेड रिसिभेबल डिस्काउन्टिङ सिस्टम (TReDS) मार्फत व्यापार प्राप्यहरूको वित्तपोषणको लागि एक रूपरेखा प्रस्तुत गरेको थियो। अब TReDs को दायरा विस्तार गर्न प्रस्ताव गरिएको छ (i) बीजक वित्तपोषणको लागि बीमा सुविधा प्रदान गरेर; (ii) TReDS मा फाइनान्सरको रूपमा भाग लिनको लागि फ्याक्टरिंग व्यवसाय सञ्चालन गर्ने सबै निकाय/संस्थाहरूलाई अनुमति दिने; र (iii) बीजकहरूको पुन: छुटको अनुमति दिँदै (अर्थात, TReDS मा दोस्रो बजार विकास गर्दै)। यी उपायहरूले एमएसएमईहरूको नगद प्रवाहमा सुधार गर्ने अपेक्षा गरिएको छ।

भारत भित्रका यात्रीहरूको लागि UPI विस्तार गर्दै

29. UPI भारतमा रिटेल डिजिटल भुक्तानीको लागि धेरै लोकप्रिय भएको छ। अब यो प्रस्ताव गरिएको छ कि भारतमा सबै इनबाउन्ड यात्रुहरूलाई उनीहरू देशमा हुँदा तिनीहरूको व्यापारी भुक्तानी (P2M) को लागि UPI प्रयोग गर्न अनुमति दिने। सुरुमा, यो सुविधा G-20 देशका यात्रुहरूलाई चुनिंदा अन्तर्राष्ट्रिय विमानस्थलहरूमा पुग्नेहरूलाई विस्तार गरिनेछ।

QR कोड आधारित सिक्का भेन्डिङ मेसिन - पायलट परियोजना

30. भारतीय रिजर्व बैंकले 12 शहरहरूमा QR कोड आधारित सिक्का भेन्डिङ मेसिन (QCVM) मा एक पायलट परियोजना सुरु गर्नेछ। यी भेन्डिङ मेसिनहरूले बैंक नोटको भौतिक टेन्डरिङको सट्टा UPI प्रयोग गरेर ग्राहकको खातामा डेबिटको विरुद्धमा सिक्काहरू वितरण गर्नेछन्। यसले सिक्काहरूमा पहुँचको सहजता बढाउनेछ। पाइलटबाट सिकेका कुराका आधारमा यी मेसिनहरू प्रयोग गरी सिक्का वितरण गर्न बैंकहरूलाई दिशानिर्देश जारी गरिनेछ।

निष्कर्ष

31. हामी नयाँ वर्ष सुरु गर्दा, यो हाम्रो अहिलेसम्मको यात्रा र अगाडि के छ भनेर विचार गर्ने राम्रो समय हो। जब म फर्केर हेर्छु, यो याद गर्न को लागी खुशी छ कि भारतीय अर्थतन्त्रले पछिल्ला तीन बर्षमा धेरै ठूला झट्काहरु लाई सफलतापूर्वक सामना गर्यो र पहिले भन्दा बलियो भयो। भारतसँग अन्तर्निहित शक्ति, सक्षम नीति वातावरण, र भविष्यका चुनौतीहरूको सामना गर्न बलियो बृहत् आर्थिक आधार र बफरहरू छन्।

***

श्री शक्तिकान्त दास, आरबीआई गभर्नर द्वारा मौद्रिक नीति पोस्ट प्रेस सम्मेलन